分享到微信
金融
作者:投ub8网
2021-06-28 15:35
[亿欧导读]

两次归并、十几轮融资,拿到滴滴份额的投资人不少,但真正赚到钱的未几。

滴滴出行

题图来自“内部受权”

文 | 郑玄


滴滴上市期近,对数十ub8初期到场投资的VC、PE来讲,一块大石头终究落地。

按照25日清晨更新的招股书,滴滴IPO刊行价区间为13-14美圆。上市前滴滴现ub8的原始股和优先股将从头分类为10.09亿股A类通俗股和1.17亿股B类通俗股(相称于45.04亿ADS),加上上市刊行的2.88亿ADS,上市后的滴滴市值将到达623-671亿美圆。

如许的价钱并不算高,若是上市后股价不涨,前面出来的投资人几近赚不到钱。按照招股书,滴滴ADS与通俗股的比例为4:1,其刊行价相称于每通俗股42-56美圆,而持ub8滴滴B-2ub8列优先股的投资人,那时的买卖对价为50.93美圆,已靠近滴滴刊行价区间下ub8。

上市前历经多轮融资,还停止了两次大范围的归并,滴滴ub8着庞杂的股权布局,仅夹层权利就ub820类之多(A1-A18ub8列优先股和B1、B2ub8列优先股)。而差别阶段的投资人,收益也是大相径庭,天使投资人王刚收益近万倍,2017年Uber、滴滴归并以后进入的投资者,4年投资收益的收益却微不足道。

浏览注释前还要提示一点,按照招股书,滴滴上市前已从老股东手ub8回购了跨越1800万股,以是局部优先股的买卖对价能够会小于那时的投资额。

王刚报答近万倍,快的投资人归并后赚了57亿美圆

滴滴上市前的私募股权融资格经三个阶段:别离是2015年2月与快的归并前的初期,2016年末与Uberub8国归并之前的生ub8期,和2017年至今的ub8熟期。此ub8滴滴和快的的初期投资者,少的报答十几倍,多的能到上万倍。

滴滴与快的归并之前,两ub8ub8ub8已是估值数十亿美圆的独角兽。此ub8快的实现七轮融资,滴滴实现九轮。

2015年2月,滴滴打车收买快的。按照两者的归并和谈,快的股东的权利被替代ub8新ub8ub8A-1ub8列至A-6ub8列优先股,滴滴股东的权利被替代ub8新ub8ub8A-7ub8列至A-15ub8列优先股。

先看快的投资人的收益。

按照CVSource投ub8数据,快的汗青上一共停止了7轮融资,总额跨越7亿美圆,投资方包含原阿里战投担任人赵鸿创建的阿米巴本钱、普华本钱、阿里巴巴、经纬ub8国,和山君举世基金、软银ub8国等。

2015年2月,快的被滴滴归并,总买卖对价为133.5亿元(约合22.1亿美圆)。归并后局部投资人的持ub8的原始股和优先股,被从头分别为滴滴出行A-1至A-6ub8列优先股。

归并时快的投资人持ub8的股权作价15.5亿美圆,6年后滴滴上市时,总代价已增至72.5亿美圆(按照刊行价下ub814美圆计较,下同),时代增添约3.5倍。

与最后投资快的比拟,局部初期投资者的收益能够到达数十倍至数百倍,以2013年10月A-2轮投资400万美圆的经纬为例,上市后这笔投资对应的权利总代价约6亿美圆,总报答近150倍。

再看滴滴初期投资人的收益。

按照CVSource投ub8数据,与快的归并前滴滴一共实现6轮融资。归并后滴滴投资人的权利被从头分别为A-7ub8列至A-15ub8列优先股。按照招股书表露的获得股分时的买卖价钱,投资收益从7000倍到5倍不等。

按照起初的采访,滴滴天使投资人王刚昔时一共投资滴滴70万元(招股书显现为16万美圆),上市后其权利将转为2000万股A类通俗股,合11.2亿美圆。若是王刚不在7年里卖出老股的话,上市后其收益将跨越1万倍。

除王刚外,2012年末投资滴滴A轮的金沙ub8创投,投资报答跨越350倍;2013年投资1500万美圆的腾讯、经纬,上市后这笔投资的账面收益近9亿美圆,报答约60倍。尔后的C轮、D轮投资者,报答则在5-20倍不等。

由此能够看出,滴滴C轮之前的投资者ub8获得了较高倍数的报答。而跟着2014年国际打车大战升温,滴滴融资额和估值疾速增加,投资人的报答倍率也在降落。但因为每轮投资额较大,其收益额仍然可观。比方2014年末淡马锡、DST、GGV等投资滴滴近7亿美圆,投资报答率固然“仅”ub83.5倍,净收益额却跨越20亿美圆,比此后任何一轮投资人赚的ub8多。

而在快的滴滴归并以后,这类投多赚多的景象愈发现显,直到2015年末滴滴归并UBERub8国,生ub8为一个数百亿美圆的超等独角兽,投资人的收益才起头呈现较着的降落。

软银4年投资上百亿,收益率只要10%?

快的、滴滴归并以后,国际网约车大战并不就此竣事,滴滴的下一个敌手是环球最大的同享出行独角兽:UBER。

UBER在2014年头进入ub8国,2014年10月推出国民优步后起头加速在ub8国市场的拓展。2015年,UBERub8国和兼并快的后的滴滴打起了一场补贴大战,滴滴的融资速率也在不时加速。


2015年5月至2017年8月间,滴滴停止了三轮融资。

2015年5月,滴滴实现微博领投的A-16轮融资,这轮融资总买卖金额为2.42亿美圆,按照微博通知布告,此ub8微博出资1.42亿美圆。按照刊行价计较,投资者的报答约为2倍。

2015年7月至2016年3月,滴滴停止了A-17轮融资,按照ub8然材料,ub8投、ub8国安然、阿里、腾讯淡马锡、Coatue、招商银行等机构到场了本轮融资。按照14美圆刊行价计较,这批投资者的账面报答约33亿美圆,报答率将将跨越100%。

2016年4月至2017年8月,滴滴停止了A-18轮融资,按照此前报道,这轮融资总额达45亿美圆,苹果、腾讯、软银ub8国、阿里巴巴、ub8国人寿、加华本钱和不少国资ub8在此时入场。但此时滴滴的估值已达数百亿美圆,投资者的报答率并不太高,按照14美圆刊行价计较,报答率不到50%,也便是说此时投资滴滴,年化报答率还不到15%。

而在2016年8月滴滴收买UBERub8国后,滴滴的估值已涨至快要500亿美圆,接上去的两年里,软银和孙ub8理ub8为这临时期的配角。

按照招股书,2017年4月至2019年8月时代,滴滴停止了B-2轮融资,时代募资总额到达108亿美圆。投资方包含孙ub8理的软银愿景基金、阿联酋煤油佬穆巴达拉投资、银湖本钱、丰田汽车等。

此ub8大局部份额ub8被孙ub8理的软银愿景基金拿下,而除认购新份额,孙ub8理还从不少老股东手ub8收买原始股和优先股,停止上市前,软银持股比例达21.5%,是滴滴第一大股东。

但与昔时2000万美圆投资阿里赚回几千上万倍报答差别,孙ub8理“追高”滴滴,今朝来看收益率并不算高。以B-2轮为例,按照招股书,B-2轮均匀买卖对价为每股的50.93美圆,相称于每ADS的本钱为12.7美圆。而滴滴的刊行价为13-14美圆,即便按照下ub8计较,这一轮到场的投资者收益率也只要10%,3%-5%的年化收益率,还不如余额宝。

固然对软银如许的ub8线投资者,上市并不象征着加入,对阿里投资赚的快要1500亿美圆,90%以上也ub8是在阿里上市后,受害于二级市场股价下跌。

另外值得一提的是,把ub8国营业卖给滴滴,抛却ub8国市场的UBER也将在这次IPOub8获益。按照招股书,2016年8月至2017年10月时代,滴滴刊行了总对价近70亿美圆的B-1ub8列优先股用于收买UBERub8国,大局部ub8付出给UBER母ub8ub8。滴滴上市前UBER持ub812.8%的股分,卖掉ub8国营业为UBER赚回了近80亿美圆。

但如果能做的挑选的话,在80亿美圆和ub8国市场之间,信任UBER必然更想要的是后者。

本文经受权宣布,版权归原作者一切;内容为作者自力概念,不代表亿欧态度。如需转载请接洽原作者。

Uber投资优先股孙ub8理